企业筹资决策

资本成本（资金成本）是指公司筹措和使用资本而付出的代价，研究重点是筹集和使用长期资本的成本

资本成本按使用情况分为个别资本成本、加权平均资本成本（综合资本成本）和边际资本成本三种

各种长期筹资方式（长期借款、债券、优先股、普通股、留存收益）下资本成本的具体计算公式

以各类资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均计算得出的综合资本成本

加权平均资本成本的特殊形式，即追加筹资的加权平均资本成本；随追加筹资总额呈阶段性变化趋势

成本习性指成本与业务量之间的依存关系；边际贡献是销售收入减去变动成本后的差额；杠杆原理指因固定成本的存在，业务量发生较小变动时利润产生较大变化的现象

由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象，体现在对固定生产成本的利用

由于固定利息费用和优先股股利的存在，使普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象，体现在对成本固定的债务资本和优先股资本的利用

联合杠杆（总杠杆）是指经营杠杆和财务杠杆的综合，在联合杠杆作用下，每股收益的变动远远大于销售额的变动

资本结构是指企业各种资本的来源及其比例关系。狭义的资本结构指长期资本结构（本章分析对象），广义的资本结构指全部资本（含短期资本）的结构。最优资本结构是使加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构

在一定财务风险条件下，测算不同筹资组合方案的加权平均资本成本，以成本最低为依据确定最优资本结构的方法

利用每股收益无差别点进行资本结构决策的方法，通过分析资本结构与每股收益的关系，找到每股收益无差别点来确定合理的资本结构

在考虑财务风险的基础上，以公司价值最大化为标准，根据资本结构、资本成本和公司价值之间的关系确定最佳资本结构的方法

由莫迪利安尼和米勒于20世纪50年代创立，在完美资本市场假设下，企业的资本结构与企业价值无关

在考虑公司所得税的情况下，负债因利息的减税作用而增加企业价值；负债越高，企业价值越大

在MM理论基础上，考虑了财务拮据成本和代理成本两个现实因素，认为公司存在最佳资本结构，在该结构下公司价值达到最大

公司经理人员与普通投资者之间存在信息不对称（经理掌握更多内部信息），这种不对称直接影响公司的筹资顺序和资本结构